投資要點(diǎn)：

白酒：近期高端酒批價穩(wěn)定在合理區(qū)間，我們認(rèn)為漸進(jìn)復(fù)蘇非一蹴而就，但行業(yè)仍存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會，無需過度悲觀，建議把握確定性相對較高的高端與區(qū)域酒企，建議關(guān)注瀘州老窖、今世緣、金徽酒、老白干等。

本周行業(yè)要聞：1）五糧液亮相2023年APEC工商領(lǐng)導(dǎo)人中國論壇。公司不斷深化與APEC等經(jīng)濟(jì)合作論壇的合作，與世界對話，推動五糧液加快“走出去”，領(lǐng)航中國白酒走向世界。2）6月20日，2023年度貴州省工業(yè)和信息化發(fā)展專項(xiàng)資金（第五批）擬支持項(xiàng)目公示。根據(jù)《省工業(yè)和信息化廳關(guān)于做好2023年省級財(cái)政專項(xiàng)資金儲備項(xiàng)目入庫申報(bào)工作的通知》文件要求，經(jīng)自愿申報(bào)、地方推薦、項(xiàng)目評審等程序，其中涉酒項(xiàng)目共有10個（排名不分先后），包括：1.貴州珍酒新增5000噸大曲醬香型白酒技改工程。2.金沙酒業(yè)3萬噸基酒一期3750噸擴(kuò)建項(xiàng)目。3.勁牌茅臺鎮(zhèn)酒業(yè)年產(chǎn)1.5萬噸醬香型白酒技改項(xiàng)目。4.夜郎古年產(chǎn)1萬噸醬香型白酒技改項(xiàng)目（一期工程）。5.無憂酒業(yè)年產(chǎn)2000噸醬香型白酒及工業(yè)文化旅游示范企業(yè)建設(shè)項(xiàng)目。6.王家老作坊酒業(yè)年產(chǎn)2000噸醬香型白酒技改項(xiàng)目。7.青酒老廠區(qū)醬香型白酒生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目。8.貴梁酒業(yè)醬香型白酒生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目。9.習(xí)酒李子春物流園5G+數(shù)字化工廠項(xiàng)目。10.國臺酒莊5G數(shù)字化包裝車間（一期）項(xiàng)目。

(相關(guān)資料圖)

啤酒：消費(fèi)呈現(xiàn)年輕化、高端化趨勢，同時消費(fèi)場景特性明顯，從傳統(tǒng)的餐飲消費(fèi)拓展至新興社交。據(jù)《天貓2022啤酒趨勢白皮書》，18-35歲年輕消費(fèi)者已成為啤酒消費(fèi)增速最快的人群。美團(tuán)2023年酒吧指南同樣顯示，5月以來酒吧夜間消費(fèi)規(guī)模同比去年增長超55%，20-35歲的酒吧消費(fèi)人群占比超8成。此外，今年以來“精釀酒館”相關(guān)搜索量同比去年上漲320%。為積極應(yīng)對行業(yè)新趨勢，燕京啤酒布局北京、廣西兩大精釀啤酒生產(chǎn)基地，快速孵化高端品牌產(chǎn)品。重慶啤酒旗下樂堡純生近期錨定年輕消費(fèi)群，以“出挑”為核心概念進(jìn)行系列化煥新升級。我們認(rèn)為，隨著Z世代消費(fèi)群生活方式和消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)變，啤酒消費(fèi)將更加注重品質(zhì)、情感等需求，這一變化將進(jìn)一步助推消費(fèi)升級，加速行業(yè)高端化發(fā)展，建議關(guān)注青島啤酒、重慶啤酒、華潤啤酒。

軟飲：茶飲料、功能飲料熱度攀升，積極挖掘細(xì)分賽道成長機(jī)會。據(jù)食品板，2023年上半年茶飲料品類爆發(fā)，呈現(xiàn)四大新趨勢：一是無糖茶熱度持續(xù)走高；二是大麥茶、果茶成為品類創(chuàng)新風(fēng)口；三是推出大規(guī)格茶飲料；四是興起鴨屎香風(fēng)味等口味新潮流。同時，功能飲料中電解質(zhì)水、運(yùn)動營養(yǎng)飲料兩大細(xì)分賽道崛起?；凇耙吆笱a(bǔ)充電解質(zhì)”的市場需求，電解質(zhì)水品類高速擴(kuò)容，東鵬、脈動、健力寶等品牌爭相加碼，東鵬也發(fā)布首款運(yùn)動營養(yǎng)食品。我們認(rèn)為，各大軟飲公司積極加碼推新，有利于共同培育軟飲新賽道，引導(dǎo)消費(fèi)新需求，在細(xì)分品類中挖掘新的增長機(jī)會，建議關(guān)注百潤股份、東鵬特飲、香飄飄。

速凍食品:看好行業(yè)景氣提升。據(jù)冷凍食品公眾號，必勝客中國第3000家門店近日在河北秦皇島開業(yè)，目前必勝客已進(jìn)駐全國600多個城鎮(zhèn)，我們認(rèn)為餐飲龍頭終端擴(kuò)張將持續(xù)帶動上游行業(yè)需求放量。速凍食品及預(yù)制菜行業(yè)有望繼續(xù)受益于B端餐飲需求恢復(fù)以及C端家庭消費(fèi)粘性的形成。考慮到我國人均預(yù)制菜消費(fèi)水平仍較低，我們看好B/C端兼有布局、具備規(guī)?；a(chǎn)能及渠道優(yōu)勢的龍頭企業(yè)冷凍烘焙：行業(yè)持續(xù)擴(kuò)容，步入增長快車道。6月21日，南僑食品披露5月歸屬于母公司股東的凈利潤同比減少27.61%，主要系歐洲乳制品漲價導(dǎo)致進(jìn)口品毛利率下降，但伴隨烘焙應(yīng)用油脂、淡奶油、冷凍面團(tuán)毛利率逐步提升,歸屬于母公司股東的凈利潤環(huán)比增長。隨著人均消費(fèi)水平的增長及餐飲消費(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整，中國烘焙食品行業(yè)消費(fèi)需求旺盛，上下游產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，市場將進(jìn)一步擴(kuò)容，據(jù)艾媒咨詢預(yù)測2025年中國烘焙市場規(guī)模將達(dá)3518億元。商超和餐飲已經(jīng)逐步成為冷凍烘焙產(chǎn)品應(yīng)用場景的重要組成部分，冷飲店、家庭烘焙、線上烘焙店等新的烘焙消費(fèi)業(yè)態(tài)出現(xiàn)，進(jìn)一步豐富冷凍烘焙產(chǎn)品應(yīng)用場景，我們認(rèn)為終端消費(fèi)升溫將繼續(xù)帶動冷凍烘焙產(chǎn)業(yè)鏈景氣提升，看好冷凍烘焙行業(yè)在消費(fèi)升級下滲透率提升邏輯。

休閑零食：健康化零食需求日益凸顯，品類創(chuàng)新迎增量。新時代消費(fèi)者關(guān)注成分健康，同時需要零食好吃。在此背景下，魔芋、鷹嘴豆、巴旦木等健康食材進(jìn)入研發(fā)者視野，未來有望開創(chuàng)低熱量、低含糖量、低卡路里零食品類。當(dāng)前行業(yè)渠道變革與品類創(chuàng)新相輔相成，建議關(guān)注鹽津、洽洽、勁仔、甘源。

本周陸股通資金動向：

本周食品飲料行業(yè)陸股通持股占比排名前三的個股為洽洽食品20.37%、伊利股份16.16%、安井食品8.09%。

本周食品飲料行業(yè)陸股通（外資）持股市值排名前三的個股為貴州茅臺1549.91億元、五糧液438.57億元、伊利股份292.08億元。

投資建議：

白酒：關(guān)注剛需需求與行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會：高端與地產(chǎn)酒把握消費(fèi)需求的高低兩端，確定性較強(qiáng)，建議關(guān)注：瀘州老窖、今世緣、老白干、金徽酒等。

啤酒：建議關(guān)注產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化趨勢明確的青島啤酒、產(chǎn)品升級與渠道拓展齊發(fā)力的重慶啤酒、大單品持續(xù)向上的燕京啤酒、高端化進(jìn)程明確的華潤啤酒等。

軟飲預(yù)調(diào)：建議關(guān)注全國化擴(kuò)張穩(wěn)健的東鵬飲料、渠道精準(zhǔn)營銷，品類矩陣明朗的百潤股份等。

調(diào)味品：建議關(guān)注收入端隨場景修復(fù)之后，全年利潤端有望同樣拐點(diǎn)向上的海天味業(yè)、中炬高新、千禾味業(yè)等。

速凍食品：建議關(guān)注BC端兼顧、預(yù)制菜發(fā)力可期的安井食品，受益春節(jié)后團(tuán)餐宴席需求持續(xù)修復(fù)的千味央廚等。

冷凍烘培：建議關(guān)注內(nèi)生改革優(yōu)勢明顯的立高食品、成本有望逐季改善的烘焙油脂龍頭南僑食品等。

休閑零食：建議關(guān)注轉(zhuǎn)型成效顯現(xiàn)、業(yè)績進(jìn)入釋放期的鹽津鋪?zhàn)?、渠道拓展積極的洽洽食品、傳統(tǒng)KA合作穩(wěn)健，會員商超推進(jìn)順利的甘源食品等。

風(fēng)險提示：

宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險；食品安全問題；市場競爭加?。惶醿r不及預(yù)期。

（來源：上海證券）

粉絲特惠：好股票APP五個熱門產(chǎn)品任選一款，體驗(yàn)五天！歡迎下載注冊體驗(yàn)！

關(guān)鍵詞：