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德邦證券發(fā)布網(wǎng)龍2023H1財(cái)報(bào)點(diǎn)評(píng)：游戲業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，進(jìn)軍中低端互動(dòng)平板市場(chǎng)

以下是主要內(nèi)容

事件：上半年收入、利潤(rùn)均有所回暖。公司發(fā)布23H1財(cái)報(bào)，實(shí)現(xiàn)收入37億元，同比減少13%，環(huán)比增長(zhǎng)2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.0億元，同比減少12%，環(huán)比增長(zhǎng)86%；收入利潤(rùn)端均較22H2有所回暖。

游戲業(yè)務(wù)回暖明顯，旗艦IP穩(wěn)健增長(zhǎng)，Pipeline中多續(xù)作儲(chǔ)備。游戲業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)收入19億元，同比增長(zhǎng)8%，環(huán)比增長(zhǎng)16%；實(shí)現(xiàn)分部營(yíng)業(yè)利潤(rùn)10.9億元，同比增長(zhǎng)9%，環(huán)比增長(zhǎng)34%，收入利潤(rùn)端均回暖明顯。旗艦?zāi)в虮憩F(xiàn)穩(wěn)健，端游上半年收入同比增長(zhǎng)10%，環(huán)比增長(zhǎng)22%；手游收入同比增長(zhǎng)10%，環(huán)比增長(zhǎng)11%。此外，《魔域互通版手游》MAU和付費(fèi)用戶環(huán)比分別增長(zhǎng)32%/16%，用戶圈層與活躍度進(jìn)一步提升。在內(nèi)容更新方面，公司一方面在上半年更新了4部資料片，一方面在23年3月推出了《魔域手游2》。展望未來，公司于Pipeline中儲(chǔ)備有《魔域重置版》、《魔域手游2海外版》等產(chǎn)品，有望于24年上線進(jìn)一步繁榮IP生命力。上半年在聯(lián)動(dòng)的推動(dòng)下，《英魂之刃》IP收入環(huán)比增長(zhǎng)12%回歸增長(zhǎng)軌道，IP續(xù)作《英魂之刃2.0》也正在研發(fā)中。

教育業(yè)務(wù)需求波峰后短期承壓，進(jìn)軍中低端市場(chǎng)，有望推出基于AI的訂閱制服務(wù)。教育業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)收入17億元，同比減少29%，環(huán)比減少11%，主要源于疫情期間互動(dòng)平板的需求退坡，而在過去兩年的需求爆發(fā)期中公司的出貨量增速又遠(yuǎn)高于市場(chǎng)。刨除市場(chǎng)需求波動(dòng)之外，公司在23年5月發(fā)售了中低端互動(dòng)平板產(chǎn)品ActivPanel LX，正式進(jìn)軍作為中低端市場(chǎng)（公司過往產(chǎn)品定位于中高端，LX的售價(jià)較上一代產(chǎn)品ActivPanel 7的入門級(jí)型號(hào)售價(jià)還要低31%）。由于較晚的發(fā)售時(shí)間，ActivPanel LX的收入在上半年僅占普羅米修斯的4%，我們認(rèn)為其收入有望在下半年進(jìn)一步釋放。另一方面，普羅米修斯的經(jīng)調(diào)整毛利率提升至28.4%，主要源于ActivPanel 7在2022年庫存消耗后，2023年售價(jià)更高的ActivPanel 9在出貨量中的占比提升——23H1普羅米修斯互動(dòng)平板的平均售價(jià)為2267美元，環(huán)比增長(zhǎng)6%。此外，公司計(jì)劃于年底前推出首款與普羅米修斯平板相結(jié)合的軟件訂閱服務(wù)，整合AI能力，并通過訂閱制的方式實(shí)現(xiàn)盈利。

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