【資料圖】

日月股份(603218)

事件：公司發(fā)布半年度報告，23H1實現(xiàn)營收23.97億元，同比增加17.5%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.91億元，同比增加184.6%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.57億元，同比增加435.9%。其中，23Q2實現(xiàn)營收13.24億元，同比增加25.0%，環(huán)比增加23.4%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.60億元，同比增加273.2%，環(huán)比增加21.5%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.45億元，同比增加564.5%，環(huán)比增加28.8%。

產(chǎn)銷率穩(wěn)定，盈利能力改善明顯。報告期內(nèi)，公司產(chǎn)銷率基本處于穩(wěn)定的水平，在鞏固國內(nèi)市占率的條件下，重點做好國內(nèi)外客戶大型化產(chǎn)品試樣開發(fā)工作，為實現(xiàn)批量供貨做好技術(shù)和資源準備。公司持續(xù)研發(fā)大兆瓦風電產(chǎn)品、穩(wěn)步提升鑄造產(chǎn)能、推進精加工產(chǎn)能建設(shè)，并且不斷改進熔煉材料替代方案、造型材料消耗優(yōu)化，實現(xiàn)降本增效，2022Q1-2023Q2毛利率分別為8.73%、10.16%、11.87%、18.11%、20.40%、22.52%，連續(xù)逐季修復明顯。根據(jù)國家能源局數(shù)據(jù)，23年1-7月全國風電新增并網(wǎng)量26.31GW，同比增長76%，其中，7月新增并網(wǎng)量3.32GW，同比增長67%，下半年風電裝機景氣有望提升，隨著公司產(chǎn)能穩(wěn)定擴張，盈利能力有望持續(xù)增強。

大兆瓦、精加工產(chǎn)能持續(xù)釋放。截至報告期末，公司已具備年產(chǎn)70萬噸、最大重量130噸的大型球墨鑄鐵件鑄造能力，以及年產(chǎn)32萬噸的精加工產(chǎn)能。甘肅日月年產(chǎn)20萬噸（一期10萬噸）風力發(fā)電關(guān)鍵部件項目建設(shè)在2023年3月進入試生產(chǎn)階段；公司新增規(guī)劃的13.2萬噸鑄造產(chǎn)能在2023年4月進入試生產(chǎn)階段；年產(chǎn)22萬噸大型鑄件精加工項目建設(shè)在辦理好土地及各項手續(xù)后，穩(wěn)步有序推進。

期間費用控制得當，研發(fā)投入加大。報告期內(nèi)，公司期間費用率7.16%，同比增加0.73pct，投入研發(fā)費用1.25億元，同比增加21.81%，公司圍繞以球墨鑄鐵件為主的產(chǎn)品核心技術(shù)和關(guān)鍵技術(shù)，研發(fā)核電乏燃料轉(zhuǎn)運儲存罐，填補國內(nèi)空白，高端合金鋼產(chǎn)品通過近兩年的培育，在技術(shù)和市場拓展均獲得了較好的進展，進一步優(yōu)化和豐富產(chǎn)品線，增強抗風險能力。

投資評級與估值：隨著公司鑄造產(chǎn)能穩(wěn)定擴張，看好公司持續(xù)增強盈利能力。考慮到上半年風電行業(yè)情況，我們調(diào)整盈利預測，預計公司23-25年歸母凈利潤分別為7.88、10.37和12.51億元，對應EPS0.76、1.01和1.21元/股，對應PE21、16和13倍，維持“買入”評級。

風險提示：1、原材料價格波動；2、風機裝機不及預期；3、行業(yè)競爭加劇。

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