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來源：國際金融報

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險企正加緊“補血”。

6月25日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布批復(fù)顯示，同意太平財險增加注冊資本10億元，由61.7億元變更為71.7億元。

今年以來，包括中國人保、太保產(chǎn)險、國壽財險、國寶人壽、愛心人壽、太平再保險在內(nèi)的多家險企相繼通過增資、發(fā)債等方式成功“補血”。

業(yè)內(nèi)人士指出，隨著保險業(yè)進入轉(zhuǎn)型深水期，險企僅僅依靠外源性資本工具，難以從根本上破解資本困局，只有提升自身的“造血”能力，才是長久發(fā)展的根本之計。

償付能力逐季下滑

過去一周，除太平財險外，國家金融監(jiān)督管理總局還先后發(fā)布了君龍人壽和泰康養(yǎng)老兩家險企的增資獲批公告，增資金額分別為6億元和10億元。

具體來看，君龍人壽是第一家總部設(shè)立于福建省的保險公司，此次增資金額為6億元。增資完成后，君龍人壽注冊資本從15億元增至21億元，公司原有股東及出資比例保持不變。

而根據(jù)泰康養(yǎng)老此前公告，公司本次增資金額為10億元，全部由股東泰康保險集團以貨幣方式出資，泰康資產(chǎn)不參與本次增資，無新增股東，增資后全部計入泰康養(yǎng)老注冊資本。增資完成后，泰康養(yǎng)老注冊資本由50億元變更為60億元。泰康保險集團的持股比例由98.8%變更為99.0%，泰康資產(chǎn)的持股比例由1.2%變更為1.0%。

北京排排網(wǎng)保險代理有限公司總經(jīng)理楊帆在接受《國際金融報》記者采訪時表示，險企今年密集進行資本補充，一方面是為了提高自身的償付能力充足率，另一方面是償二代二期工程的落地給險企造成壓力，倒逼險企主動提高風(fēng)險管理能力，提升行業(yè)風(fēng)險控制水平。

“自2022年償二代二期工程實施以來，保險公司償付能力充足率普遍出現(xiàn)下滑。與此同時，近年來保險行業(yè)面臨業(yè)務(wù)調(diào)整，自身盈利能力也有限。而隨著我國經(jīng)濟在疫情后逐漸復(fù)蘇，保險業(yè)仍有較大的發(fā)展?jié)摿?。在此背景下，保險公司積極補充資本，既是為自身活下去夯實基礎(chǔ)，也是為即將到來的發(fā)展機會做好準(zhǔn)備?！北本┞?lián)合大學(xué)管理學(xué)院金融系教師楊澤云告訴《國際金融報》記者。

2022年，償二代二期工程正式落地，主要對保險業(yè)審慎監(jiān)管的三支柱框架進行了修訂與完善。受其影響，保險公司的償付能力充足率出現(xiàn)下滑，資本補充訴求愈加強烈。

原銀保監(jiān)會公開數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度末，保險業(yè)平均綜合償付能力充足率為224.2%，平均核心償付能力充足率為150%。而到2022年末，這兩個數(shù)字已分別降至196%和128.4%。今年一季度末，納入國家金融監(jiān)管總局償付能力監(jiān)管委員會工作會議審議的185家保險公司平均綜合償付能力充足率為190.3%，平均核心償付能力充足率為125.7%。

（王瑩 制表）

與此同時，截至今年一季度末，納入會議審議的185家保險公司中，16家被評為C類，11家被評為D類，共27家險企不符合“風(fēng)險綜合評級不低于B類”的監(jiān)管要求。

東興證券研報分析指出，償二代二期工程落地后，上市險企償付能力充足率特別是核心償付能力充足率降幅較大，但仍顯著高于監(jiān)管要求。相較之下，部分相對激進的中小保險公司在實施新規(guī)后，償付能力降幅較大。

險企發(fā)債熱情升溫

除了股東增資外，保險公司還積極通過發(fā)債的方式補充資本。

中國貨幣網(wǎng)6月21日信息顯示，中華聯(lián)合人壽擬發(fā)行6億元資本補充債，發(fā)行期限為6月27日至6月29日。中華聯(lián)合人壽在發(fā)行公告中稱，本次債券募集資金將依據(jù)適用法律和監(jiān)管部門的批準(zhǔn)用于補充發(fā)行人資本，提高發(fā)行人償付能力，為發(fā)行人業(yè)務(wù)的良性發(fā)展創(chuàng)造條件，支持業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

在此之前，中國人保已于6月1日發(fā)行120億元資本補充債，票面利率3.29%；中再產(chǎn)險也已于4月27日發(fā)行40億元資本補充債，票面利率3.45%。

值得一提的是，今年3月9日，太保產(chǎn)險發(fā)行2023年資本補充債券（第一期）70億元，票面利率3.72%；4月3日，太保產(chǎn)險發(fā)行2023年資本補充債券（第二期）30億元，票面利率3.55%。至此，太保產(chǎn)險兩期共100億元資本補充債券全部順利完成，是2022年以來監(jiān)管機構(gòu)批復(fù)同意保險公司發(fā)行的單筆最大規(guī)模資本補充債券。

不過，楊澤云指出，資本補充債只能提升保險公司的綜合償付能力充足率，無法提升核心償付能力充足率，而永續(xù)債可以同時提升兩者?！爱?dāng)然，永續(xù)債的發(fā)行條件也更加嚴(yán)格，如永續(xù)債余額不得超過核心資本的30%?！?/p>

2022年8月，央行、原銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于保險公司發(fā)行無固定期限資本債券有關(guān)事項的通知》，明確保險公司可通過發(fā)行無固定期限資本債券（又稱“永續(xù)債”）補充核心二級資本，進一步拓寬保險公司資本補充渠道。據(jù)悉，中國太平已于上半年發(fā)行20億美元（約137.7億元人民幣）永續(xù)次級資本證券，初始年分派率為6.40%。

從險企“補血”的具體方式來看，今年有近八成金額通過發(fā)債完成，股東增資的比例較去年有明顯下降。對此，楊帆認(rèn)為，這是由于老股東的增資能力意愿不足。對于險企而言，資本補充債券可在央行的監(jiān)督管理下在銀行間債券市場發(fā)行和交易，險企無需付出流動性溢價，且融資成本較低、流動性較大，同時交易靈活，得到了許多專業(yè)投資者對其投資價值的認(rèn)可，投資者認(rèn)購更加活躍。

《中國保險業(yè)風(fēng)險評估報告2022》指出，當(dāng)前社會資本進入保險業(yè)的意愿降低，外部資本供給減少，主要原因包括：一是多數(shù)中小險企難以提供長期穩(wěn)定的資本回報，導(dǎo)致現(xiàn)有股東缺乏增資意愿，對潛在投資人的吸引力不足；二是保險監(jiān)管部門從嚴(yán)監(jiān)管公司治理，社會資本更加理性，不再盲目進入保險業(yè)，有意愿、有實力、滿足資質(zhì)要求的投資人較少；三是整體經(jīng)濟環(huán)境承壓，部分險企現(xiàn)有股東面臨較大經(jīng)營壓力，增資能力及意愿下降。

“外源性資本工具是融資的重要渠道，但最終還是需要靠內(nèi)部‘造血’的方式來提升償付能力?！敝袊ｋU資管協(xié)會特邀研究員卜振興向《國際金融報》記者分析，險企首先要增強經(jīng)營管理能力，提升盈利水平；其次要控制成本，降低各項開支；再次要創(chuàng)新業(yè)務(wù)、拓展客戶，做大蛋糕。

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