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有市場(chǎng)觀(guān)察人士預(yù)計(jì)，今年下半年，美股市場(chǎng)一些消費(fèi)類(lèi)股票可能面臨逆風(fēng)，其中的因素包括學(xué)生貸款恢復(fù)償還，以及美國(guó)食品價(jià)格可能出現(xiàn)“反通脹”趨勢(shì)。今年5月美國(guó)國(guó)會(huì)達(dá)成的債務(wù)上限協(xié)議確保學(xué)生貸款將在暫停大約3.5年后，于9月恢復(fù)支付。雖然美國(guó)最高法院將在未來(lái)幾周就拜登政府的債務(wù)減免計(jì)劃做出裁決，該計(jì)劃將取消“佩爾助學(xué)金”獲得者高達(dá)2萬(wàn)美元的學(xué)生債務(wù)，取消其他低收入借款人高達(dá)1萬(wàn)美元的學(xué)生債務(wù)，但無(wú)論高等法院如何裁決，一定程度的貸款償還都將開(kāi)始。

相比于涵蓋蘋(píng)果(AAPL.US)、微軟(MSFT.US)和英偉達(dá)(NVDA.US)等眾多明顯科技股的納斯達(dá)克100指數(shù)ETF(QQQ.US)，涵蓋沃爾瑪(WMT.US)等消費(fèi)股的標(biāo)普零售指數(shù)ETF(XRT.US)今年表現(xiàn)非常平淡，該ETF今年以來(lái)僅僅上漲約3%。而在圍繞AI的投資狂潮刺激下，納指100ETF年內(nèi)漲幅高達(dá)37%。

來(lái)自數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)平臺(tái)Seeking Alpha的分析師Danielle Park指出，經(jīng)濟(jì)衰退通常出現(xiàn)反通脹和通縮趨勢(shì)，這對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)可能是個(gè)好消息，但對(duì)企業(yè)利潤(rùn)來(lái)說(shuō)卻不是。因此，今年表現(xiàn)平淡的消費(fèi)股下半年將面臨重大考驗(yàn)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，超過(guò)4500萬(wàn)人有學(xué)生貸款，平均余額在3.5萬(wàn)美元左右。值得注意的是，大約40%的千禧一代和25%的X一代家庭有學(xué)生貸款債務(wù)。

一些分析師認(rèn)為，與其他類(lèi)別相比，背負(fù)學(xué)生貸款的美國(guó)消費(fèi)者可能會(huì)不成比例地減少在軟商品上的支出，因?yàn)樗麄儗①Y金轉(zhuǎn)移到償還債務(wù)上。富國(guó)銀行(Wells Fargo)分析師預(yù)計(jì)，即將到來(lái)的每月高達(dá)60億美元的助學(xué)貸款還款逆風(fēng)，可能會(huì)對(duì)可自由支配的消費(fèi)者支出造成1%至2%的影響。該公司指出，迪克體育用品(DKS.US)、百思買(mǎi)(BBY.US)、塔吉特(TGT.US)和Ulta Beauty(ULTA.US)等公司為該行篩選出的行業(yè)內(nèi)影響較大的公司，這些公司可能遭受學(xué)生貸款再次開(kāi)始支付帶來(lái)的潛在負(fù)面影響。

投資機(jī)構(gòu)Gordon Haskett警告稱(chēng)，9月份約2700萬(wàn)借款人恢復(fù)支付聯(lián)邦學(xué)生貸款，可能會(huì)影響美國(guó)線(xiàn)上訂餐平臺(tái)DoorDash(DASH.US)第四季度的訂單量，因?yàn)榕渌统杀具h(yuǎn)高于傳統(tǒng)配送方式。DoorDash失去了該機(jī)構(gòu)給予的“看漲”評(píng)級(jí)，部分原因是美國(guó)的學(xué)生貸款償還問(wèn)題。

瑞銀則認(rèn)為，更有可能受到學(xué)生貸款問(wèn)題負(fù)面影響的品牌和零售商包括American Eagle Outfitters (AEO.US)、卡特(CRI.US)、卡駱馳(CROX.US)、Foot Locker (FL.US)、Gap (GPS.US)、諾德斯特龍(JWN.US)、耐克(NKE.US)、史蒂文·馬登(SHOO.US)、安德瑪(UA.US)和維多利亞的秘密(VSCO.US)。

與此同時(shí)，食品反通脹也被視為消費(fèi)領(lǐng)域的一大風(fēng)險(xiǎn)因素。摩根大通專(zhuān)有的食品反通脹追蹤系統(tǒng)顯示，食品通脹放緩可能將顯著影響沃爾瑪(WMT.US)、好市多(COST.US)、塔吉特(TGT.US)、Tractor Supply(TSCO.US)和BJ's Wholesale Club(BJ.US)的同店銷(xiāo)售額業(yè)績(jī)。預(yù)計(jì)食品零售商也將在定價(jià)方面變得更加激進(jìn)，以便在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)背景更為嚴(yán)峻的情況下支撐客流量和銷(xiāo)量。

美國(guó)銀行(Bank of America)認(rèn)為，在2019年至2022年食品雜貨價(jià)格上漲25%的沖擊下，消費(fèi)者也將繼續(xù)青睞價(jià)值和多樣性種類(lèi)。像克羅格(KR.US)這樣擁有強(qiáng)大自有品牌業(yè)務(wù)的雜貨店運(yùn)營(yíng)商，有望被視為在新形勢(shì)下處于有利地位。對(duì)于包裝食品和肉類(lèi)公司來(lái)說(shuō)，問(wèn)題可能歸結(jié)為第三季度和第四季度將保留多少定價(jià)權(quán)。瑞銀強(qiáng)調(diào)，通用磨坊(GIS.US)、好時(shí)(HSY.US)、可口可樂(lè)(KO.US)、百事可樂(lè)(PEP.US)、卡夫亨氏(KHC.UYS)、家樂(lè)氏(K.US)、金寶湯(CPB.US)、Cal-Maine Foods(CALM.US)、泰森食品(TSN.US)和億滋國(guó)際(MDLZ.US)等公司可能難以依靠定價(jià)來(lái)維持其業(yè)績(jī)展望中預(yù)計(jì)的毛利率和每股收益行業(yè)趨勢(shì)。

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