編者按：2022年9月19日，深市期權(quán)新品種——創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)(標(biāo)的為創(chuàng)業(yè)板ETF，代碼159915)、中證500ETF期權(quán)(標(biāo)的為中證500ETF，代碼159922)上市交易。為幫助投資者系統(tǒng)了解期權(quán)產(chǎn)品特征、理性參與期權(quán)交易、有效提升風(fēng)險管理能力，深交所聯(lián)合市場機構(gòu)推出“期權(quán)入市手冊”系列連載文章。今天是第八期，讓我們繼續(xù)學(xué)習(xí)深市期權(quán)的交易制度，同時也簡單了解一下期權(quán)做市商制度吧！

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1. 投資者應(yīng)當(dāng)如何行權(quán)？

期權(quán)買方可以根據(jù)行權(quán)收益情況，決定在行權(quán)日是否行權(quán)。行權(quán)日當(dāng)日買入的期權(quán)合約，當(dāng)日可以行權(quán)。行權(quán)申報時間為行權(quán)日的9:15至11:30、13:00至15:30。

期權(quán)買方可對所持有的相同合約標(biāo)的認購期權(quán)和認沽期權(quán)進行合并申報行權(quán)，合并申報行權(quán)的時間為行權(quán)日的15:00至15:30。

2. 行權(quán)交割違約怎么處理？

一般情況下，每個月第四個周三為當(dāng)月期權(quán)合約的行權(quán)日，期權(quán)合約行權(quán)交收日為行權(quán)日的次一交易日。被行權(quán)指派的認購期權(quán)義務(wù)方應(yīng)當(dāng)在交收日收盤前準(zhǔn)備足額的標(biāo)的證券，認沽期權(quán)義務(wù)方應(yīng)當(dāng)在交收日收盤前準(zhǔn)備足額的資金。

投資者在行權(quán)交割中出現(xiàn)應(yīng)交付的合約標(biāo)的不足，其合約賬戶持有未到期備兌開倉的，相應(yīng)備兌證券將被用于當(dāng)日的行權(quán)交割。由此造成的備兌證券不足部分，將于日終轉(zhuǎn)為普通倉。投資者出現(xiàn)行權(quán)資金交收違約、行權(quán)證券交割違約的，期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)有權(quán)按照期權(quán)經(jīng)紀合同約定的標(biāo)準(zhǔn)向其收取相應(yīng)違約金。

3. 期權(quán)的持倉限額是怎么樣的？

期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)根據(jù)客戶期權(quán)交易、額度使用以及風(fēng)險承受能力情況，審慎確定、調(diào)整客戶衍生品合約賬戶單個合約品種持倉限額。新開立合約賬戶最大持倉限額：權(quán)利倉持倉限額為100張、總持倉限額為200張、單日買入開倉限額為400張。投資者單個合約品種最大持倉限額：權(quán)利倉持倉限額為5000張、總持倉限額為10000張、單日買入開倉限額為10000張。

個人投資者買入金額不得超過其自有資產(chǎn)余額10%與證券賬戶過去6個月日均持有證券市值20%較高者。風(fēng)險承受能力較強且滿足一定條件的個人投資者，期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)可以調(diào)整買入金額限額：對于具備三級交易權(quán)限的客戶，其買入金額限額最高為該客戶自有資金余額的20%；對于權(quán)利倉持倉限額已達到2000張的客戶，其買入金額限額最高為該客戶自有資產(chǎn)余額的30%。

4. 期權(quán)的交易保證金如何計算？

期權(quán)交易保證金分為開倉保證金和維持保證金。采用非線性保證金的方式收取，實值義務(wù)倉保證金高于虛值義務(wù)倉保證金。期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)向客戶收取的保證金，一般會在交易所最低保證金基礎(chǔ)上上浮一定比例。

5. 期權(quán)合約單位是多少？

一般情況下，深交所ETF期權(quán)的合約單位為10000份，但當(dāng)合約標(biāo)的發(fā)生除權(quán)、除息時，為使期權(quán)合約的實虛值程度及整體價值保持不變，深交所會對期權(quán)合約單位進行調(diào)整，屆時投資者可以及時關(guān)注相關(guān)公告。

6. 期權(quán)合約的結(jié)算價格有什么用？如何確定？

期權(quán)合約的結(jié)算價格是保證金、漲跌停價格等數(shù)據(jù)的計算基準(zhǔn)，由深交所在每個交易日收盤后向市場公布。

在最后交易日，期權(quán)合約為實值合約的，深交所根據(jù)合約標(biāo)的的當(dāng)日收盤價格和該合約行權(quán)價格，確定該合約的結(jié)算價格；期權(quán)合約為虛值或平值合約的，結(jié)算價格為0。

在非最后交易日，期權(quán)合約的結(jié)算價格為該合約當(dāng)日收盤集合競價的成交價格。如當(dāng)日收盤集合競價未形成成交價格，深交所將按照股票期權(quán)試點交易規(guī)則規(guī)定的原則確定。深交所和中國結(jié)算可以根據(jù)市場情況，對結(jié)算價格的確定方法進行調(diào)整。

7. 什么是期權(quán)做市商制度？

做市商制度被廣泛運用于證券、期權(quán)、期貨、外匯等各類場內(nèi)外金融市場。

股票期權(quán)做市商是指以自有資金參與期權(quán)交易，持續(xù)為期權(quán)合約提供買賣報價，并且在相應(yīng)價位接受投資者買賣申報的機構(gòu)。做市商主要任務(wù)是對期權(quán)合約進行持續(xù)的雙邊報價，為市場提供流動性。

做市商的報價訂單和普通投資者的訂單按照“價格優(yōu)先、時間優(yōu)先”的原則在交易系統(tǒng)中撮合成交，交易機會均等，做市商不具有成交優(yōu)先級。

8. 做市商的職責(zé)有哪些？

期權(quán)做市商按照深交所的規(guī)定和要求，為掛牌交易的期權(quán)合約提供流動性服務(wù)(又稱做市服務(wù))。

期權(quán)合約流動性服務(wù)具體內(nèi)容包括：

(1)向投資者提供雙邊持續(xù)報價；

(2)對投資者詢價提供雙邊回應(yīng)報價；

(3)深交所規(guī)定或者做市協(xié)議約定的其他業(yè)務(wù)。

深交所期權(quán)做市商分為主做市商和一般做市商。主做市商應(yīng)提供上述全部做市服務(wù)，一般做市商應(yīng)提供上述第(2)項、第(3)項服務(wù)。

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