綠色信托業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新

【資料圖】

在2021年中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)工作會(huì)議上，銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清提出要積極發(fā)展綠色信貸、綠色保險(xiǎn)、綠色信托，為構(gòu)建新發(fā)展格局提供有力支持。在信托監(jiān)管機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)和支持下，信托公司大力發(fā)展綠色信托，以回歸信托本源為指向，全方位地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，業(yè)務(wù)和服務(wù)模式不斷創(chuàng)新。

（一）綠色資金信托

2021年，綠色信托廣泛應(yīng)用于多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，助推綠色產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，其中大部分為資金信托業(yè)務(wù)，主要業(yè)務(wù)模式有綠色信托貸款、綠色股權(quán)投資、綠色產(chǎn)業(yè)基金、綠色債券投資等。

案例10-1

綠色信貸——粵財(cái)信托能效電廠項(xiàng)目

1.項(xiàng)目背景

廣東省能效電廠項(xiàng)目是《廣東省節(jié)能減排綜合性工作方案》的重要組成部分，可以幫助現(xiàn)有重點(diǎn)用能大戶和商業(yè)建筑提高其用電設(shè)備的能效，發(fā)展建立強(qiáng)大的能源服務(wù)，培植高效設(shè)備生產(chǎn)和供應(yīng)的行業(yè)；比常規(guī)電廠在資源規(guī)劃和電力輸配方面都更具經(jīng)濟(jì)性和環(huán)保性。

為有效支持廣東省能效電廠項(xiàng)目發(fā)展，粵財(cái)信托設(shè)立“亞洲開(kāi)發(fā)銀行貸款廣東節(jié)能減排促進(jìn)項(xiàng)目資金信托計(jì)劃”，資金規(guī)模１億美元。作為中國(guó)政府與亞行合作的首個(gè)節(jié)能項(xiàng)目，該項(xiàng)目以6個(gè)月同期基準(zhǔn)利率下浮10%的優(yōu)惠利率支持廣東省企業(yè)開(kāi)展節(jié)能減排改造項(xiàng)目。

2.產(chǎn)品設(shè)計(jì)及交易結(jié)構(gòu)

該項(xiàng)目法律架構(gòu)為：（1）中國(guó)政府與亞洲開(kāi)發(fā)銀行簽訂“廣東節(jié)能減排促進(jìn)項(xiàng)目”的《貸款協(xié)定》《融資框架協(xié)議》；亞行與廣東省政府簽訂《項(xiàng)目協(xié)議》。（2）財(cái)政部與廣東省政府簽訂《財(cái)政部與廣東省人民政府關(guān)于亞行貸款“廣東節(jié)能減排促進(jìn)項(xiàng)目第一批子項(xiàng)目”的轉(zhuǎn)貸協(xié)議》。（3）廣東省財(cái)政廳與粵財(cái)信托簽訂《廣東節(jié)能減排促進(jìn)項(xiàng)目資金信托合同》（見(jiàn)圖10-4）。

3.綠色績(jī)效及社會(huì)價(jià)值

截至2021年底，項(xiàng)目累計(jì)發(fā)放貸款17.36億元，帶動(dòng)總投資為50億元；共支持了49個(gè)子項(xiàng)目；已獲年節(jié)電能力17.1億千瓦時(shí)（相當(dāng)于免建一個(gè)裝機(jī)容量約為34.2萬(wàn)千瓦的火力發(fā)電機(jī)組），減排污染物二氧化碳133.3萬(wàn)噸，二氧化硫1.54萬(wàn)噸，氮氧化物3419噸，總懸浮顆粒物（TSP）5983噸。其中23個(gè)子項(xiàng)目符合獎(jiǎng)勵(lì)條件，共獲得利息返還4879.3萬(wàn)元，為廣東省電力、鋼鐵、化工、紡織印染等諸多行業(yè)以及可再生能源應(yīng)用領(lǐng)域創(chuàng)造了顯著節(jié)能減排效益。

案例10-2

綠色股權(quán)投資——中航信托綠色循環(huán)經(jīng)濟(jì)股權(quán)投資項(xiàng)目

1.項(xiàng)目背景

稀散金屬材料在地殼中平均含量較低，以稀有分散狀態(tài)伴生在其他礦物之中，一般需要通過(guò)固、危廢資源化的方式加以綜合回收和利用。稀散金屬具有極為重要的用途，由其參與組成的一系列半導(dǎo)體材料、光電子材料、特殊合金材料、新型功能材料及有機(jī)金屬材料等，廣泛用于通信、電子、計(jì)算機(jī)、航空航天、醫(yī)藥醫(yī)療、顯示照明、清潔能源和催化劑等高科技領(lǐng)域。

中航信托經(jīng)過(guò)科學(xué)研判與篩選，逐步確定與廣東先導(dǎo)稀材股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“先導(dǎo)稀材”）達(dá)成合作。先導(dǎo)稀材專門從事稀散金屬及化合物半導(dǎo)體高端材料研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和回收服務(wù)，產(chǎn)品涵蓋硒、碲、鉍、銦、鎵、鍺、鎘等高純稀有金屬、氧化物、合金及化合物?；谙葘?dǎo)稀材在稀散金屬行業(yè)的龍頭地位，同時(shí)其通過(guò)固廢危廢循環(huán)再利用生產(chǎn)稀散金屬的循環(huán)經(jīng)濟(jì)模式契合國(guó)家倡導(dǎo)的綠色發(fā)展戰(zhàn)略，中航信托設(shè)立信托計(jì)劃與先導(dǎo)稀材共同打造稀散金屬綜合回收利用基地，助力我國(guó)循環(huán)經(jīng)濟(jì)在高科技領(lǐng)域的創(chuàng)新突破。

2.產(chǎn)品設(shè)計(jì)及交易結(jié)構(gòu)

中航信托綠色循環(huán)經(jīng)濟(jì)股權(quán)投資項(xiàng)目交易結(jié)構(gòu)如圖10-5所示。

3.綠色績(jī)效及社會(huì)價(jià)值

稀散金屬材料特性獨(dú)特，性能優(yōu)越，可以被廣泛應(yīng)用于通信技術(shù)、電子計(jì)算機(jī)、宇航開(kāi)發(fā)、醫(yī)藥衛(wèi)生、感光材料、光電材料、能源材料及催化劑材料等領(lǐng)域。作為當(dāng)代新興產(chǎn)業(yè)的核心組成部分，將迎來(lái)發(fā)展浪潮，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)、國(guó)家安全和科技發(fā)展具有重要的意義，已被西方發(fā)達(dá)國(guó)家列為21世紀(jì)戰(zhàn)略物資，有金屬維生素之稱。未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間，將是支撐我國(guó)占領(lǐng)科技和經(jīng)濟(jì)制高點(diǎn)的關(guān)鍵資源。

同時(shí)，伴隨著全球5G相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施的擴(kuò)張，我國(guó)提出《中國(guó)制造2025》《“十三五”國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》等戰(zhàn)略規(guī)劃，稀散金屬將擁有更多的運(yùn)用場(chǎng)景和市場(chǎng)空間，行業(yè)迎來(lái)了新的快速發(fā)展機(jī)遇。

案例10-3

綠色債券投資——陜國(guó)投信托綠色中期票據(jù)投資項(xiàng)目

1.項(xiàng)目背景

風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目所發(fā)電量，將替代以化石燃料為主導(dǎo)的電網(wǎng)電量，減少火力發(fā)電過(guò)程中溫室氣體及污染物的排放，減緩全球變暖趨勢(shì)。項(xiàng)目交易對(duì)手華電福新?lián)碛邪ㄋ?、風(fēng)電、太陽(yáng)能、分布式、煤電、核電和生物質(zhì)能等多種發(fā)電類型，風(fēng)電等其余板塊主要分布在全國(guó)27個(gè)省、自治區(qū)、直轄市及歐洲地區(qū)。該信托計(jì)劃投資的綠色中期票據(jù)將全部用于海上風(fēng)電項(xiàng)目的建設(shè)。

2.產(chǎn)品設(shè)計(jì)及交易結(jié)構(gòu)

陜國(guó)投信托綠色中期票據(jù)投資項(xiàng)目交易結(jié)構(gòu)如圖10-6所示。

3.綠色績(jī)效及社會(huì)價(jià)值

該信托計(jì)劃投資的中期票據(jù)所投放項(xiàng)目每年可減排二氧化碳176.64萬(wàn)噸，減排二氧化硫、氮氧化物、煙塵等其他污染物分別為487.10噸、氮氧化物507.94噸、煙塵98.98噸，替代標(biāo)準(zhǔn)煤79.81萬(wàn)噸。

案例10-4

綠色產(chǎn)業(yè)基金——百瑞信托黃河新能源投資基金

1.項(xiàng)目背景

國(guó)家電投集團(tuán)黃河上游水電開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“黃河公司”）是國(guó)家電投集團(tuán)的二級(jí)單位，2016年8月，習(xí)近平總書(shū)記視察國(guó)家電投黃河公司時(shí)提出“一定要將光伏產(chǎn)業(yè)做好”，并指出，發(fā)展光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)，要做好規(guī)劃和布局，國(guó)有企業(yè)要帶頭提高創(chuàng)新能力，努力形成更多更好的創(chuàng)新成果和產(chǎn)品，在創(chuàng)新發(fā)展方面發(fā)揮更大引領(lǐng)作用。為切實(shí)貫徹習(xí)近平總書(shū)記的指示、要求，積極響應(yīng)國(guó)家發(fā)展清潔能源的號(hào)召，不遺余力地打造世界一流光伏產(chǎn)業(yè)，百瑞信托以設(shè)立黃河新能源投資基金的方式為產(chǎn)業(yè)發(fā)展解決資金需求。

2.產(chǎn)品設(shè)計(jì)及交易結(jié)構(gòu)

信托資金以風(fēng)電、光伏、綜合智慧能源等項(xiàng)目的股權(quán)投資為主，聯(lián)合黃河公司一起對(duì)其設(shè)立的青海黃電綠蔚新能源管理有限公司（簡(jiǎn)稱“SPV公司”）進(jìn)行增資擴(kuò)股，以實(shí)現(xiàn)對(duì)目標(biāo)公司的控股，受托人在約定的退出時(shí)點(diǎn)將通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、項(xiàng)目公司資產(chǎn)出售等方式退出。

3.綠色績(jī)效及社會(huì)價(jià)值

信托資金所投項(xiàng)目為國(guó)家鼓勵(lì)的風(fēng)電、光伏項(xiàng)目，符合國(guó)家戰(zhàn)略投資方向，對(duì)促進(jìn)能源高質(zhì)量發(fā)展、實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”“碳中和”具有重要意義。

（二）綠色服務(wù)信托

2021年，信托公司加速探索以受托管理為特點(diǎn)的服務(wù)信托，在服務(wù)綠色產(chǎn)業(yè)的服務(wù)信托創(chuàng)新方面，主要體現(xiàn)為綠色資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。綠色資產(chǎn)證券化能夠有效幫助擁有綠色資產(chǎn)或綠色信貸的企業(yè)以及金融機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)相關(guān)資產(chǎn)的出表、提前回籠資金，提高資金周轉(zhuǎn)率和資本回報(bào)率。截至2021年末，綠色ABS存續(xù)規(guī)模為909.47億元，僅次于綠色信托貸款，存續(xù)規(guī)模占比超過(guò)27%，相比2020年17%的占比增長(zhǎng)迅速，為綠色行業(yè)長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展注入了創(chuàng)新活力。

案例10-5

綠色資產(chǎn)證券化——上海信托綠色汽車抵押貸款證券化項(xiàng)目

上海信托分別與上海汽車集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“上汽財(cái)務(wù)”）和比亞迪汽車金融有限公司（以下簡(jiǎn)稱“比亞迪金融”）發(fā)行了2單銀行間標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，合計(jì)規(guī)模29.10億元。

其一，上海信托與上汽財(cái)務(wù)在銀行間市場(chǎng)合作設(shè)立了“上和2021年第一期綠色個(gè)人汽車抵押貸款證券化信托”，是全國(guó)首單綠色個(gè)人汽車抵押貸款資產(chǎn)支持證券項(xiàng)目。項(xiàng)目發(fā)行規(guī)模9.10億元，入池基礎(chǔ)資產(chǎn)全部是上汽財(cái)務(wù)發(fā)放的新能源汽車抵押貸款，募集資金也將全部投向新的新能源汽車貸款，經(jīng)過(guò)獨(dú)立第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)的專業(yè)認(rèn)證，項(xiàng)目基礎(chǔ)資產(chǎn)及募投項(xiàng)目預(yù)計(jì)每年可減少排放二氧化碳1.13萬(wàn)噸，可節(jié)約標(biāo)準(zhǔn)煤1.30萬(wàn)噸，減少排放可吸入顆粒物1.08噸，減少排放氮氧化物34.17噸，是資產(chǎn)端與資金用途端的“雙綠”產(chǎn)品。

其二，上海信托與比亞迪合作發(fā)起設(shè)立“盛世融迪2021年第二期個(gè)人汽車抵押貸款綠色證券化信托”，綠色資產(chǎn)支持證券發(fā)行規(guī)模20億元，是目前國(guó)內(nèi)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模最大的綠色車貸資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，基礎(chǔ)資產(chǎn)來(lái)源及募集資金投向全部為新能源汽車貸款，是資產(chǎn)端與用途端的“雙綠”產(chǎn)品。同時(shí)，該綠色資產(chǎn)支持證券獲得惠譽(yù)國(guó)際評(píng)級(jí)授予的“AAAsf”評(píng)級(jí)結(jié)果，為國(guó)內(nèi)首單具有國(guó)際評(píng)級(jí)的綠色車貸資產(chǎn)支持證券。根據(jù)專業(yè)第三方評(píng)估認(rèn)證機(jī)構(gòu)聯(lián)合赤道環(huán)境評(píng)價(jià)有限公司的《盛世融迪2021年第二期個(gè)人汽車抵押貸款綠色資產(chǎn)支持證券發(fā)行前獨(dú)立評(píng)估認(rèn)證報(bào)告》，該綠色資產(chǎn)支持證券基礎(chǔ)資產(chǎn)預(yù)計(jì)每年可減少排放2.04萬(wàn)噸，可節(jié)約標(biāo)準(zhǔn)煤1.53萬(wàn)噸；募投項(xiàng)目預(yù)計(jì)每年可減少排放1.53萬(wàn)噸，可節(jié)約標(biāo)準(zhǔn)煤1.14萬(wàn)噸。

（三）綠色公益（慈善）信托

自2016年《慈善法》頒布以來(lái)，慈善信托作為創(chuàng)新的慈善公益方式，在信托公司的積極參與下，數(shù)量、規(guī)模和影響力都取得了長(zhǎng)足發(fā)展和進(jìn)步。在“雙碳”目標(biāo)下，慈善信托作為動(dòng)員社會(huì)資本服務(wù)碳中和目標(biāo)的有效載體，其重要優(yōu)勢(shì)和作用越發(fā)凸顯。

2021年，信托公司不斷發(fā)展體現(xiàn)社會(huì)責(zé)任的綠色公益（慈善）信托，整體存續(xù)規(guī)模超過(guò)6.2億元，信托目的和服務(wù)場(chǎng)景呈現(xiàn)多樣化特征，涵括推廣綠色低碳優(yōu)秀項(xiàng)目、普及綠色金融理念、綠色鄉(xiāng)村發(fā)展、環(huán)境保護(hù)等綠色慈善目的。

案例10-6

綠色慈善信托——中航信托綠色鄉(xiāng)村慈善信托

1.項(xiàng)目背景

全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興離不開(kāi)金融的有力支撐。《中共中央　國(guó)務(wù)院關(guān)于全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興加快農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化的意見(jiàn)》提出“支持以市場(chǎng)化方式設(shè)立鄉(xiāng)村振興基金，撬動(dòng)金融資本、社會(huì)力量參與，重點(diǎn)支持鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展”，并將其作為“強(qiáng)化農(nóng)業(yè)農(nóng)村優(yōu)先發(fā)展投入保障”的重要內(nèi)容；金融在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)生活中具有重要地位和作用，應(yīng)在推動(dòng)鄉(xiāng)村振興的進(jìn)程中用好用足金融的力量。

中航信托發(fā)起設(shè)立“綠色鄉(xiāng)村慈善信托”，發(fā)揮在“慈善信托”及“綠色信托”領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗(yàn)，為促進(jìn)我國(guó)鄉(xiāng)村振興事業(yè)的發(fā)展做更多更積極的貢獻(xiàn)。

2.產(chǎn)品設(shè)計(jì)及交易結(jié)構(gòu)

中航信托綠色鄉(xiāng)村慈善信托交易結(jié)構(gòu)如圖10-7所示。

3.綠色績(jī)效及社會(huì)價(jià)值

脫貧攻堅(jiān)取得勝利后，接續(xù)全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興，是“三農(nóng)”工作重心的歷史性轉(zhuǎn)移。開(kāi)展該類業(yè)務(wù)是信托公司踐行社會(huì)責(zé)任的重要體現(xiàn)，有助于更好地發(fā)揮行業(yè)引領(lǐng)示范帶動(dòng)作用。項(xiàng)目部分資金用于支持區(qū)域性定點(diǎn)幫扶項(xiàng)目，專項(xiàng)用于建設(shè)美麗鄉(xiāng)村與產(chǎn)業(yè)發(fā)展，一是提升村民居住環(huán)境，二是通過(guò)產(chǎn)業(yè)提升村民收入。資金使用于庭院提升、道路硬化、修建村民休閑廣場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)示范園、美麗鄉(xiāng)村視頻制作與發(fā)布等內(nèi)容，首批項(xiàng)目已經(jīng)覆蓋農(nóng)戶498戶1823人，致力于打造新時(shí)代文明示范點(diǎn)，在原有鄉(xiāng)村村組的基礎(chǔ)上，營(yíng)造宜居宜游的新型門戶。

案例10-7

綠色慈善信托——萬(wàn)向信托綠色鄉(xiāng)村慈善信托

1.項(xiàng)目背景

一片葉子慈善信托于2021年4月7日成立，是由陳競(jìng)蘇女士等兩位自然人作為委托人出資，以“在中國(guó)境內(nèi)開(kāi)展植樹(shù)造林、環(huán)境保護(hù)以及其他符合《慈善法》規(guī)定的公益慈善活動(dòng)，推動(dòng)慈善事業(yè)的發(fā)展”為目的而設(shè)立的慈善信托，初始規(guī)模201萬(wàn)元，并于2021年內(nèi)追加430萬(wàn)元，目前備案總規(guī)模為631萬(wàn)元。

2.綠色績(jī)效及社會(huì)價(jià)值

截至2021年底，該慈善信托已完成對(duì)四川大學(xué)綠林公益計(jì)劃、疏勒河百畝胡楊公益造林項(xiàng)目、“拉齊尼杏花園”造林項(xiàng)目、滇金絲猴棲息地植被修復(fù)項(xiàng)目、青海湖小泊湖水源涵養(yǎng)項(xiàng)目5個(gè)慈善項(xiàng)目的資助，資助金額共計(jì)395萬(wàn)元。項(xiàng)目實(shí)施地遍布全國(guó)多個(gè)省市地區(qū)，成效顯著，部分項(xiàng)目已經(jīng)完成與螞蟻森林的合作上線。每個(gè)資助項(xiàng)目從計(jì)劃到落實(shí)再到追蹤，形成了整套制式化評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，覆蓋了從事前到事后的完整項(xiàng)目周期，包括背景調(diào)查、事前預(yù)算、資助撥付、項(xiàng)目推進(jìn)、執(zhí)行反饋、保障措施等。

（四）碳信托業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新

隨著“雙碳”目標(biāo)的提出，信托公司在低碳環(huán)保領(lǐng)域的綠色投融資活動(dòng)更加活躍，并不斷創(chuàng)新探索碳信托服務(wù)模式，拓展綠色信托服務(wù)范圍，提升助力節(jié)能減排的服務(wù)實(shí)效。

2021年有多家信托公司推出碳信托產(chǎn)品，存續(xù)規(guī)模超過(guò)28.37億元，主要分為碳融資類信托、碳投資類信托和碳資產(chǎn)服務(wù)類信托，其中碳投資類信托居多。例如，中航信托、華寶信托、中融信托、吉林信托等分別設(shè)立了碳投資類信托，主要投向碳排放配額、CCER及其他現(xiàn)金管理類產(chǎn)品。英大信托和中海信托分別設(shè)立了碳服務(wù)類信托，前者投向于碳中和債，信托公司作為SPV；后者則是以融資方持有的CCER（國(guó)家核證自愿減排量）作為信托基礎(chǔ)資產(chǎn)設(shè)立財(cái)產(chǎn)權(quán)信托，信托公司再將取得的信托受益權(quán)以轉(zhuǎn)讓信托份額的形式募集資金，并參與碳資產(chǎn)管理與交易。

案例10-8

碳信托——中航信托碳中和主題信托計(jì)劃

1.項(xiàng)目背景

2020年9月，《2019—2020年全國(guó)碳排放權(quán)交易配額總量設(shè)定與分配實(shí)施方案》征求意見(jiàn)稿發(fā)布，全國(guó)碳市場(chǎng)將在電力行業(yè)開(kāi)始全面實(shí)施。2021年7月16日，全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)啟動(dòng)上線交易，覆蓋二氧化碳排放量約為45億噸，成為全球規(guī)模最大的碳市場(chǎng)。隨著碳金融市場(chǎng)體系建設(shè)日趨完善，碳金融交易的模式及產(chǎn)品等也呈現(xiàn)出多層次化的發(fā)展趨勢(shì)。

2.產(chǎn)品設(shè)計(jì)及交易結(jié)構(gòu)

中航信托與中國(guó)節(jié)能協(xié)會(huì)碳交易產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟、上海寶碳新能源環(huán)?？萍加邢薰韭?lián)合設(shè)立了全國(guó)首單“碳中和”主題綠色信托計(jì)劃，通過(guò)與專業(yè)的碳資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)合作篩選優(yōu)質(zhì)碳匯標(biāo)的資產(chǎn)，募集社會(huì)資金投向碳排放一級(jí)市場(chǎng)或全國(guó)交易市場(chǎng)交易碳配額和中國(guó)核證自愿減排量（CCER），借助市場(chǎng)化手段助力控排企業(yè)完成碳履約，同時(shí)也可助力碳資產(chǎn)合理定價(jià)與有效流轉(zhuǎn)，依托信托靈活的制度安排，引導(dǎo)更多社會(huì)資本參與“碳中和”行動(dòng)，為受益人實(shí)現(xiàn)最佳信托利益（見(jiàn)圖10-8）。

3.綠色績(jī)效及社會(huì)價(jià)值

該信托計(jì)劃是全國(guó)首單以“碳中和”為主題的信托計(jì)劃，也是碳聯(lián)盟首次與金融機(jī)構(gòu)合作設(shè)立綠色金融產(chǎn)品，將對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)起到良好的示范作用。通過(guò)不斷探索在碳資產(chǎn)管理、交易、履約等過(guò)程中的服務(wù)模式，為碳市場(chǎng)引入金融活水，推動(dòng)全國(guó)碳市場(chǎng)的建設(shè)和發(fā)展，引導(dǎo)更多的社會(huì)資金參與“碳中和”行動(dòng)，踐行綠色低碳發(fā)展，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展增磚添瓦。

案例10-9

碳信托——華潤(rùn)信托碳中和債券項(xiàng)目

1.項(xiàng)目背景

作為華潤(rùn)集團(tuán)的重要戰(zhàn)略利潤(rùn)單元，華潤(rùn)信托積極實(shí)施金融支持綠色低碳發(fā)展專項(xiàng)工作，推行專門的綠色債券產(chǎn)品，降低融資成本，支持國(guó)家“雙碳”目標(biāo)。

2021年4月，華潤(rùn)信托與華潤(rùn)電力相關(guān)部門展開(kāi)協(xié)同合作溝通，于2021年7月成功發(fā)行2021年度第一期綠色定向資產(chǎn)支持票據(jù)（碳中和債）。該產(chǎn)品以華潤(rùn)電力下屬72個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目、2個(gè)光伏發(fā)電項(xiàng)目的可再生能源電價(jià)附加補(bǔ)助收益應(yīng)收賬款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，并創(chuàng)新性地引入碳中和評(píng)估認(rèn)證，基礎(chǔ)資產(chǎn)所屬發(fā)電項(xiàng)目年二氧化碳減排量為606.94萬(wàn)噸。

2.產(chǎn)品設(shè)計(jì)及交易結(jié)構(gòu)

華潤(rùn)電力投資有限公司作為發(fā)起機(jī)構(gòu)，將其合法享有的因運(yùn)營(yíng)特定電場(chǎng)項(xiàng)目享有的特定期間內(nèi)已完成發(fā)電但截至初始起算日尚未收回的可再生能源電價(jià)附加補(bǔ)助資金的應(yīng)收賬款委托給發(fā)行載體管理機(jī)構(gòu)華潤(rùn)信托，并設(shè)立“2021年度第一期綠色定向資產(chǎn)支持票據(jù)（碳中和債）信托”，在銀行間債券市場(chǎng)向投資者公開(kāi)發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)，以信托財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流支付資產(chǎn)支持票據(jù)的本息。

本期資產(chǎn)支持票據(jù)采用分層結(jié)構(gòu)，設(shè)計(jì)優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)，信托存續(xù)期內(nèi)，華潤(rùn)信托委托華潤(rùn)電力作為資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的日?；厥湛畹认嚓P(guān)事宜進(jìn)行管理和服務(wù)。

華潤(rùn)電力作為流動(dòng)性支持承諾人，對(duì)信托賬戶內(nèi)可供分配的資金不足以支付本信托的應(yīng)付稅收、應(yīng)付信托費(fèi)用，以及優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持票據(jù)應(yīng)付未付的預(yù)期收益和優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持票據(jù)全部未償本金余額總和的差額部分提供流動(dòng)性支持。

該資產(chǎn)支持票據(jù)將在中國(guó)銀行間市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行。該項(xiàng)目資產(chǎn)支持票據(jù)的基礎(chǔ)資產(chǎn)指由委托人為設(shè)立信托而根據(jù)“信托合同”在信托設(shè)立日信托予或轉(zhuǎn)讓予受托人的委托人依據(jù)“轉(zhuǎn)讓合同”享有的初始權(quán)利人因運(yùn)營(yíng)特定電場(chǎng)項(xiàng)目享有的特定期間內(nèi)已完成發(fā)電但截至初始起算日尚未收回的可再生能源補(bǔ)貼收益。

3.綠色績(jī)效及社會(huì)價(jià)值

該基礎(chǔ)資產(chǎn)項(xiàng)目涉及40個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目、2個(gè)光伏發(fā)電項(xiàng)目，總裝機(jī)容量為2364.1兆瓦，2020年度年總發(fā)電量為4800887.52千瓦時(shí)。風(fēng)能、太陽(yáng)能為可再生能源，可再生能源發(fā)電可以替代以煤電為主的化石燃料發(fā)電，從而避免化石燃料發(fā)電所帶來(lái)的二氧化碳等溫室氣體的排放。原始權(quán)益人根據(jù)《綠色信貸項(xiàng)目節(jié)能減排量測(cè)算指引》，在二氧化碳減排、二氧化硫減排、氮氧化物減排等方面測(cè)算了該票據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)項(xiàng)目的環(huán)境效益。

綠色信托發(fā)展展望

（一）碳信托及環(huán)境權(quán)益市場(chǎng)成為發(fā)展新動(dòng)力

伴隨著我國(guó)“雙碳”目標(biāo)的提出以及國(guó)家加快推進(jìn)“碳達(dá)峰”“碳中和”頂層設(shè)計(jì)路線圖的規(guī)劃與啟動(dòng)，綠色信托向碳信托迭代創(chuàng)新發(fā)展將迎來(lái)新機(jī)遇，碳信托也將拓展綠色信托功能，豐富綠色信托展業(yè)模式，為信托公司深化轉(zhuǎn)型，回歸信托本源業(yè)務(wù)提供新理念、新動(dòng)能和新路徑。

隨著我國(guó)環(huán)境權(quán)益工具交易品種和交易場(chǎng)所的逐步豐富，碳信托還可以與碳期貨、碳保險(xiǎn)、碳基金、碳資產(chǎn)管理公司等新型碳金融工具及機(jī)構(gòu)形成集成創(chuàng)新。信托公司可以通過(guò)發(fā)行碳信托計(jì)劃募集社會(huì)資本，圍繞碳資產(chǎn)需求和供給整合相關(guān)方資源，發(fā)揮各自制度的差異化優(yōu)勢(shì)，共同服務(wù)于碳資產(chǎn)的形成與交易，助力有效實(shí)現(xiàn)碳資產(chǎn)價(jià)值。

（二）ESG成為推動(dòng)綠色信托國(guó)際化的重要途徑

信托公司需持續(xù)關(guān)注綠色ESG專業(yè)能力提升，建立ESG評(píng)價(jià)及管理機(jī)制，以提升業(yè)務(wù)能力及行業(yè)影響力。建立ESG數(shù)據(jù)應(yīng)用體系，對(duì)行業(yè)內(nèi)非財(cái)務(wù)信息數(shù)據(jù)進(jìn)行治理及整合，積極引入監(jiān)管數(shù)據(jù)、新聞媒體、企業(yè)公開(kāi)信息等多元化數(shù)據(jù)源，支持ESG數(shù)據(jù)的集成以及在投融資部門的有效流通。將ESG評(píng)價(jià)納入核心業(yè)務(wù)流程，強(qiáng)化項(xiàng)目管理及風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施，根據(jù)客戶的ESG風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類管理。主動(dòng)向利益相關(guān)者及公眾傳播自身綠色低碳理念。實(shí)現(xiàn)以專業(yè)能力提升綠色低碳規(guī)模效益，打造綠色低碳品牌，引領(lǐng)行業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型，助力經(jīng)濟(jì)社會(huì)綠色低碳轉(zhuǎn)型。

信托公司應(yīng)積極履行社會(huì)責(zé)任，鼓勵(lì)影響多方市場(chǎng)主體提升ESG披露參與度。信托公司可以與合作伙伴共同開(kāi)展ESG責(zé)任投資，傳播綠色投資理念，創(chuàng)造長(zhǎng)期社會(huì)價(jià)值。同時(shí)，加強(qiáng)投資者ESG責(zé)任意識(shí)和投資理念，吸引更多國(guó)內(nèi)外社會(huì)資本投向ESG主題標(biāo)品信托及資管產(chǎn)品，分享收獲ESG長(zhǎng)期價(jià)值。

（三）綠色信托標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)將逐漸完善

2021年10月，《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見(jiàn)》明確，要積極發(fā)展綠色金融，建立健全綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系等具體措施。綠色信托標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)自2018年開(kāi)始啟動(dòng)，已經(jīng)形成了一份行業(yè)自律公約《綠色信托指引》，進(jìn)一步規(guī)范信托公司開(kāi)展綠色信托業(yè)務(wù)。隨著“雙碳”目標(biāo)的推進(jìn)，綠色信托的標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)也將在綠色信托業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、信托公司碳排放核算標(biāo)準(zhǔn)、環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG）評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、環(huán)境信息披露標(biāo)準(zhǔn)、綠色信托評(píng)估認(rèn)證等方面開(kāi)展，成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和綠色轉(zhuǎn)型的主要力量。信托公司要充分發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)主體的創(chuàng)造性，不斷推出符合綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、有競(jìng)爭(zhēng)力的綠色信托產(chǎn)品與服務(wù)，不斷創(chuàng)新探索迭代發(fā)展，形成商業(yè)可持續(xù)的綠色信托發(fā)展模式。（本文來(lái)自“中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)”）

本文源自：金融界

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