板塊本周表現(xiàn)：本周（ 2023.6.16-6.23） 消費(fèi)者服務(wù)（中信）指數(shù)/滬深 300 指數(shù)/創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別-5.02%/-2.51%/-2.57%； 本周漲幅前三個(gè)股為人瑞人才（+1.82%）/美高梅中國（-0.31%）/銀河娛樂（-1.79%），跌幅前三的個(gè)股分別為呷哺呷哺（-19.01%）/海倫司（-12.47%）/華住集團(tuán)-S（-11.00%）。

(資料圖)

北方高溫南方多雨，端午恢復(fù)度略弱于五一。據(jù)文旅部，端午假期國內(nèi)旅游人次收入分別為1.06 億人次/373.1 億元，分別同比增長(zhǎng)32.3%/44.5%，可比口徑分別恢復(fù)至19 年同期的112.8%/94.9%，恢復(fù)度略弱于五一，推測(cè)與北方高溫、南方多雨天氣影響出行，后續(xù)暑期長(zhǎng)假分流需求等有關(guān)，人均消費(fèi)恢復(fù)至19 年同期的84.1%。

據(jù)交通運(yùn)輸部，6 月22 日至24 日（端午節(jié)假期）全國鐵路、公路、水路、民航預(yù)計(jì)共發(fā)送旅客14047 萬人次，較19 年同期-22.8%，其中鐵路/民航/公路/水路客流較19年同期分別+12.8%/+3.0%/-33.3%/-43.6%。

免稅：本周（06/19-06/25），?？跈C(jī)場(chǎng)日均旅客吞吐量環(huán)比上周+6.18%，恢復(fù)到22年6 月日均吞吐量267.99%，19 年6 月日均吞吐量104.26%。三亞機(jī)場(chǎng)日均旅客吞吐量環(huán)比上周+3.07%，恢復(fù)到22 年6 月日均吞吐量261.55%，19 年6 月日均吞吐量118.4%。據(jù)?？诤ｊP(guān)統(tǒng)計(jì)，端午節(jié)期間（6 月22 日至24 日），海口海關(guān)共監(jiān)管離島免稅銷售金額2.6 億元，免稅購物人數(shù)4.37 萬人次，客單價(jià)5949.7 元。展望全年，中免響應(yīng)品牌方提價(jià)政策同時(shí)控制折扣保護(hù)利潤，海棠灣一期二號(hào)地、鳳凰機(jī)場(chǎng)二期項(xiàng)目將于年內(nèi)開業(yè)，頂奢快閃店將落位一期二號(hào)地項(xiàng)目，提升中免接待能力及高端客群吸引力，解除短期銷售額增長(zhǎng)制約。目前中免股價(jià)回調(diào)后安全邊際加深，靜待催化落地后乘風(fēng)而起。

酒店：休閑接棒商旅驅(qū)動(dòng)需求高景氣，供給收縮之下暑期數(shù)據(jù)彈性可期。據(jù)攜程大數(shù)據(jù)，多地端午酒店預(yù)訂價(jià)格較五一假期有明顯回落，部分熱門地區(qū)如西安酒店間夜均價(jià)較“五一”降低29%、南京降低22%、廣州降低19%，或由于五一報(bào)復(fù)性出游潮過后，部分游客在較短的三天假期中選擇居家或周邊小眾目的地。旅游需求已步入旺季，暑期房?jī)r(jià)彈性值得期待，同時(shí)龍頭開店速度也有望隨加盟商信心恢復(fù)而恢復(fù)。

旅游：端午假期景區(qū)客流強(qiáng)勢(shì)恢復(fù)，關(guān)注后續(xù)常態(tài)化客流水平。攜程發(fā)布2023 端午假期旅行總結(jié)。部分旅游業(yè)態(tài)的恢復(fù)進(jìn)展已超過疫情前水平，其中國內(nèi)門票業(yè)務(wù)等訂單量較2019 年同期已翻倍。端午假期三天，黃山接待游客3.57 萬人，較2019年同期增長(zhǎng)23%；峨眉山接待游客7.2 萬人，較2018 年同期增長(zhǎng)90%；九華山接待游客5.35 萬人，較2019 年基本持平；華山風(fēng)景區(qū)：共接待游客6.6 萬人次，較2019 年同期增長(zhǎng)57%。隨暑期臨近，各大景區(qū)有望迎來持續(xù)性客流，各景區(qū)表現(xiàn)將有所分化，旅游消費(fèi)恢復(fù)持續(xù)性亦有望得到驗(yàn)證。

餐飲：關(guān)注具備長(zhǎng)期開店成長(zhǎng)性和單店恢復(fù)超預(yù)期品類。行業(yè)恢復(fù)穩(wěn)步進(jìn)行，雖3-5月受復(fù)陽、消費(fèi)信心影響，恢復(fù)節(jié)奏略有波動(dòng)，但6 月節(jié)假日臨近，經(jīng)營有望好轉(zhuǎn)。據(jù)中新網(wǎng)報(bào)道，數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，端午期間，上海35 個(gè)重點(diǎn)商圈的線下客流總量達(dá)到1372 萬人次，同比2022 年節(jié)日同期增長(zhǎng)1.5 倍，基本與2019 年節(jié)日同期（2019 年6 月6 日至8 日）持平。建議后續(xù)持續(xù)關(guān)注各餐企恢復(fù)情況，并著重從品牌生命期和賽道成長(zhǎng)性角度優(yōu)選公司，同時(shí)結(jié)合當(dāng)前股價(jià)優(yōu)選高彈性空間的個(gè)股。

未來兩周股東大會(huì)提醒：華住集團(tuán)（6 月27 日）、曲江文旅（6 月28 日）、大連圣亞（6 月28 日）、中國中免（6 月29 日）、國旅聯(lián)合（6 月30 日）、首旅酒店（7 月7 日）、中青旅（7 月7 日）。

板塊近一周情緒有所回落，但整體看端午恢復(fù)較為平穩(wěn)，期待暑期旺季帶來客流修復(fù)；建議從中長(zhǎng)期角度出發(fā)，擇機(jī)布局復(fù)蘇彈性：1）旅游景區(qū)有望繼續(xù)領(lǐng)先，同時(shí)酒店休閑需求有望形成驅(qū)動(dòng)，建議關(guān)注宋城演藝（300144，買入）、天目湖（603136，增持）、長(zhǎng)白山（603099，未評(píng)級(jí)）、黃山旅游（600054，買入）、三特索道（002159，買入），建議關(guān)注首旅酒店（600258，買入）、華住集團(tuán)-S（01179，未評(píng)級(jí)）。2）餐飲板塊目前情緒低位，建議優(yōu)選具備中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性的個(gè)股，建議關(guān)注九毛九（09922，未評(píng)級(jí)）、奈雪的茶（02150，未評(píng)級(jí)）；同時(shí)關(guān)注海底撈（06862，買入）、海倫司（09869，買入）調(diào)整進(jìn)度。

風(fēng)險(xiǎn)提示

消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、突發(fā)性因素、個(gè)股并購重組不達(dá)預(yù)期等

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